Windpark Dannstadt Repowering

Anbieterin und Emittentin der vorliegenden Kapitalanlage ist die Wi IPP Nova GmbH & Co. KG, Gerbach, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Kaiserslautern unter HRA 30908. Die Gesellschaft wird vertreten durch ihre persönlich haftende Gesellschafterin, die wiwi Beteiligungs GmbH mit Sitz in Gerbach, eingetragen im Handelsregister des Amtsgerichts Kaiserslautern unter HRB 32249. Diese wird vertreten durch ihre einzelvertretungsberechtigten Geschäftsführer Daniel Güttinger und Matthias Willenbacher.

1. Gegenstand des Unternehmens ist

• die Planung, die Errichtung, der Erwerb, der Betrieb, das Stillliegen und in Ausnahmefällen die Veräußerung sowie die Verwaltung von Einrichtungen und Anlagen, die Strom aus Wind- und Solarenergie erzeugen und vermarkten, sowie der dafür notwendigen Infrastruktur;
• die Beteiligung an anderen Gesellschaften, die Wind- und Solaranlagen errichten, betreiben und/oder verwalten sowie die für den Betrieb erforderliche Infrastruktur bereitstellen.

2. Die Gesellschaft ist berechtigt,

alle Geschäfte zu betreiben sowie Rechtsgeschäfte, Rechtshandlungen und Maßnahmen selbst oder mit Hilfe der Beauftragung Dritter vorzunehmen, die zulässig, notwendig und zweckmäßig sind, um diesem Gegenstand unmittelbar oder mittelbar zu dienen oder ihn fördern.

3. Die Gesellschaft kann sich an anderen Unternehmen derselben oder ähnlichen Branche beteiligen.

Inhaberschuldverschreibungen als Kryptowertpapiere nach dem eWpG.

Die Schuldverschreibungen begründen unmittelbare und nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin, die untereinander gleichrangig sind. Im Falle der Insolvenz oder der Liquidation der Emittentin treten die Forderungen der Anleger/Anlegerinnen aus den Schuldverschreibungen im Rang hinter die Forderungen aller nicht nachrangigen Gläubiger der Emittentin zurück. Eine Befriedigung der Anleger/Anlegerinnen erfolgt erst, nachdem sämtliche nicht nachrangigen Gläubiger der Emittentin vollständig befriedigt worden sind.

Bis zu 1.500.000 Stück im Nennbetrag von jeweils 1,00 € im Gesamtnennbetrag von bis zu 1.500.000,00 €.

Die Mindestzeichnungssumme beträgt 100,00 € (einhundert Schuldverschreibungen zu je 1,00 €). Es können nur ganze Schuldverschreibungen gezeichnet werden. Die maximale Investitionssumme beträgt 100.000,00 €.

Den Anlegern steht aus einer Vereinbarung zwischen der Emittentin und der wiwin GmbH, Gerbach, ein unmittelbarer Anspruch gegen die Emittentin auf Zahlung einer Bereitstellungsgebühr in Höhe von 6,50 % p. a. zu (echter Vertrag zugunsten Dritter) bezogen auf den jeweils auf sie entfallenden und eingezahlten Anlagebetrag. Die Bereitstellungsgebühr fällt für den Zeitraum zwischen der erfolgten Gutschrift des Anlagebetrages auf dem Konto der Emittentin (einschließlich) und dem Verzinsungsbeginn (ausschließlich) an. Die Berechnung der Bereitstellungsgebühr erfolgt taggenau und ist zum ersten Zinszahlungstag gemäß Ziffer 3.2 der Anleihebedingungen zahlbar und fällig.

Ein Anspruch auf eine Bereitstellungsgebühr steht allen Anlegern zu, die vor dem Verzinsungsbeginn den Anlagebetrag auf das Konto der Emittentin überwiesen und die Zeichnung der Schuldverschreibungen nicht widerrufen haben.

Ab dem Beginn der Verzinsung (einschließlich) bis zum Laufzeitende bzw. bis zu einer etwaigen Kündigung werden die Schuldverschreibungen mit jährlich 6,50 % (der „Zinssatz“) auf ihren Nennbetrag verzinst.

Die Anleger/Anlegerinnen erhalten eine variable Bonuskomponente in Abhängigkeit der Inbetriebnahme der Windenergieanlagen. Derzeit ist eine Inbetriebnahme für Januar 2028 geplant. Sollten die Windenergieanlagen früher in Betrieb gehen, erhält der Anleger/die Anlegerin ab dem am 09.07.2028 beginnenden Laufzeitjahr eine zusätzliche Verzinsung pro Jahr, die sich gemäß der nachfolgenden Tabelle berechnet.

Beispiel:

Die Windenergieanlagen werden vor dem 01. Januar 2028 aber nicht vor dem 01. Dezember 2027 in Betrieb genommen. Der Anleger/Die Anlegerin erhält für die Laufzeitjahre 09.07.2028 - 08.07.2029, 09.07.2029 – 08.07.2030, 09.07.2030 – 08.07.2031, 09.07.2031 – 08.07.2032, jeweils eine variable Bonuskomponente von 0,50 % p. a.

Die Windenergieanlagen werden vor dem 01. Dezember 2027 in Betrieb genommen. Der Anleger/Die Anlegerin erhält für die Laufzeitjahre 09.07.2028 - 08.07.2029, 09.07.2029 – 08.07.2030, 09.07.2030 – 08.07.2031, 09.07.2031 – 08.07.2032, jeweils eine variable Bonuskomponente von 1,00 % p. a.

Sechs Jahre.

Zum Laufzeitende

Die Emittentin hat das Recht, die Schuldverschreibungen ohne Angabe von Gründen mit einer Frist von 4 Wochen, erstmals zum 09.07.2028, zu kündigen. Die Rückzahlung der Schuldverschreibungen erfolgt zum Nennbetrag zzgl. bis zum Kündigungszeitpunkt aufgelaufener und noch nicht bezahlter Zinsen nebst einer Vorfälligkeitsentschädigung in Höhe von 30 % der Zinsen, die auf die Schuldverschreibungen vom Kündigungszeitpunkt bis zum Laufzeitende noch fällig geworden wären. Im Fall einer ordentlichen Kündigung durch die Emittentin sind Rückzahlung, Zinsen und die Vorfälligkeitsentschädigung am Kündigungszeitpunkt fällig. Eine variable Bonuskomponente wird im Rahmen der Berechnung der Vorfälligkeitsentschädigung nicht berücksichtigt.

Das Recht zur außerordentlichen Kündigung der Emittentin aus wichtigem Grund bleibt unberührt.

Dem jeweiligen Anleger/Der jeweiligen Anlegerin steht das Recht zu, die Schuldverschreibungen unter Einhaltung einer Frist von 30 Kalendertagen zu kündigen, falls ein Ausfallereignis vorliegt. Ein „Ausfallereignis“ in diesem Sinne liegt vor, wenn Wesentliche Finanzverbindlichkeiten der Emittentin bei Fälligkeit oder innerhalb einer eventuell vereinbarten Heilungsfrist nicht gezahlt wurden. Eine „Wesentliche Finanzverbindlichkeit“ liegt vor, wenn eine Verbindlichkeit der Emittentin einen Betrag von 100.000,00 € übersteigt. Für diese Zwecke gelten Beträge als wesentlich, wenn sie einzeln oder aggregiert mit anderen Beträgen, die die genannten Bedingungen erfüllen, den Betrag von 100.000,00 € übersteigen.

Das Recht zur außerordentlichen Kündigung des jeweiligen Anlegers/der jeweiligen Anlegerin aus wichtigem Grund bleibt unberührt und kann ganz oder teilweise ausgeübt werden.

Keine.

Die Emittentin ist an der Windpark Dannstadt Repowering GmbH & Co. KG (nachfolgend auch die „Betreibergesellschaft“) beteiligt. Im Zusammenhang mit dieser Beteiligung hat sie sich verpflichtet, eine Kapitaleinlage in Höhe von 2.800.000,00 € an die Betreibergesellschaft zu leisten, um einen Teil des für das Projekt erforderlichen Eigenkapitals zu decken. Der Nettoemissionserlös aus dieser Anleihe wird ausschließlich zur Deckung der noch offenen Kapitaleinlage der Emittentin gegenüber der Betreibergesellschaft verwendet. Soweit der Nettoemissionserlös darüber hinausgeht, kann er zum Erwerb weiterer Kommanditanteile an der Betreibergesellschaft von der wiwi consult GmbH & Co. KG einschließlich der auf diese Anteile entfallenden Kapitalzusage eingesetzt werden. Die Betreibergesellschaft wird im Außenbereich der Gemeinde Dannstadt-Schauernheim zwei bestehende Windenergieanlagen mit je 2,5 MW Nennleistung zurückbauen sowie zwei neue Windenergieanlagen des Typs Vestas V172 mit je 7,2 MW Nennleistung errichten und betreiben.

Es werden weder ein Agio noch sonstige Gebühren erhoben.

Die Haftung der Anleger/Anlegerinnen ist auf den Anlagebetrag begrenzt. Eine Nachschusspflicht gegenüber der Emittentin besteht nicht.

wiwin GmbH, Gerbach (vertraglich gebundener Vermittler unter Haftung der CONCEDUS GmbH, Nürnberg)

Die Kapitalanlage bietet Anlegern/Anlegerinnen einen festen Zinssatz von 6,50 % p. a. Zusätzlich wird eine Bonuskomponente (+0,50 % p. a. bei Inbetriebnahme der Windenergieanlagen einen Monat vor der Planung bzw. +1,00 % p. a. bei Inbetriebnahme der Windenergieanlagen zwei Monate vor der Planung; jeweils ab dem dritten Laufzeitjahr) in Aussicht gestellt, durch die Anleger/Anlegerinnen über die Grundverzinsung hinaus profitieren können. Die Rückzahlung der Anleihe ist zum Laufzeitende vorgesehen. In der Modellrechnung wird hierfür eine Anschlussfinanzierung durch eine weitere Anleihe unterstellt.

Die Einnahmen der Betreibergesellschaft ergeben sich aus der Stromproduktion der Windenergieanlagen und der Vergütung nach dem Erneuerbare-Energien-Gesetz (EEG).

Der Anzulegender Wert für Windenergieanlagen an Land errechnet sich dabei aus dem zugesagten Gebotswert und den darauf angesetzten Gütefaktor. Dabei ist der Gebotswert von x,xx ct pro Kilowattstunde für die Dauer von 20 Jahren ab Inbetriebnahme gesetzlich fixiert. Der Gütefaktor wird nach jeweils 5, 10 und 15 Jahren nach Inbetriebnahme für die jeweils fünf vorangegangenen Jahre angepasst und kann daher Schwankungen unterliegen. Der erzeugte Strom wird dabei vom Netzbetreiber vorrangig abgenommen. Die tatsächlichen Erlöse hängen vom Windaufkommen ab und können von der Prognose abweichen.

Auf der Kostenseite basiert die Planung auf den vorgesehenen Wartungs- und Betriebsführungsleistungen sowie dem Versicherungskonzept. Damit lassen sich auch die wesentlichen Betriebskosten für die Wirtschaftlichkeitsdarstellung auf Basis der vorliegenden Annahmen abbilden.

Frühere Wertentwicklungen, Simulationen oder Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für die künftige Wertentwicklung.

Für die Windenergieanlagen des Typs Vestas V172 ist ein umfassender Versicherungsschutz zur Absicherung betrieblicher und schadensbezogener Risiken vorgesehen. Darüber hinaus wurde mit dem Hersteller Vestas ein Vollwartungsvertrag (AOM 4000) mit einer Laufzeit von 25 Jahren abgeschlossen. Dieser bildet die Grundlage für eine langfristig verlässliche technische Betreuung der Anlagen und die zeitnahe Behebung etwaiger Störungen im laufenden Betrieb. Im Rahmen des Vollwartungsvertrags sichert Vestas eine technische Verfügbarkeit von 96,0 % für die Jahre 1 bis 5, von 96,5 % für die Jahre 6 bis 20 sowie von 96,0% für die Jahre 21 bis 25 zu.

Das Team der Wi IPP Nova GmbH & Co. KG besteht aus spezialisierten Fachkräften, die über eine tiefe und breite Branchenexpertise sowie über eine gute Vernetzung in der Region verfügen. Dies spiegelt sich in einem Anteil von rund vier Prozent an der gesamten installierten Leistung in Rheinland-Pfalz wider. Durch gezielte Zukäufe und Repowering-Projekte wurde ein großes und modernes Anlagenportfolio mit rund 100 Windenergie- und Solaranlagen aufgebaut.

Eine Nachschusspflicht der Kapitalgeber/Kapitalgeberinnen ist ausgeschlossen. Für den Kapitalgeber/die Kapitalgeberin besteht also keine Verpflichtung, Zahlungen an die Emittentin oder die Betreibergesellschaft zu leisten, die über die ursprünglich erbrachte Zeichnungssumme hinausgehen.

Es besteht das Risiko des Totalverlusts des Anlagebetrags und der Zinsansprüche (inklusive variabler Bonuskomponente). Der Eintritt einzelner oder das kumulative Zusammenwirken verschiedener Risiken kann erhebliche nachteilige Auswirkungen auf die erwarteten Ergebnisse der Emittentin haben, die bis zu deren Insolvenz führen könnten.

Individuell können dem Anleger/der Anlegerin zusätzliche Vermögensnachteile entstehen, wenn er/sie trotz des bestehenden Verlustrisikos Zins- und Rückzahlungen aus der Kapitalanlage fest zur Deckung anderer Verpflichtungen einplant. Solche zusätzlichen Vermögensnachteile können im schlechtesten Fall bis hin zur Privatinsolvenz des Anlegers/der Anlegerin führen. Daher sollte der Anleger/die Anlegerin alle Risiken unter Berücksichtigung seiner/ihrer persönlichen Verhältnisse prüfen und gegebenenfalls individuellen fachlichen Rat einholen. Die Kapitalanlage ist nur als Beimischung in ein Anlageportfolio und nur für Anleger/Anlegerinnen geeignet, die einen entstehenden Verlust bis zum Totalverlust ihres Anlagebetrages hinnehmen könnten. Diese Kapitalanlage eignet sich nicht für Anleger/Anlegerinnen mit kurzfristigem Liquiditätsbedarf und ist nicht zur Altersvorsorge geeignet.

Die Schuldverschreibungen begründen keine Teilnahme- und Stimmrechte an bzw. in den Gesellschafterversammlungen der Emittentin. Anleger/Anlegerinnen können keinen Einfluss auf Entscheidungen der Gesellschafterversammlung oder der Geschäftsführer der Emittentin ausüben. Insbesondere sind die Anleger/Anlegerinnen nicht in der Lage, über die Verwendung des Emissionserlöses mitzubestimmen. Für den Anleger/die Anlegerin besteht also das Risiko, dass der Geschäftsführer Maßnahmen ergreift, die Zahlungen aus den Schuldverschreibungen gefährden, ohne dass der Anleger/die Anlegerin hierauf Einfluss nehmen kann.

Die Schuldverschreibungen begründen unmittelbare, jedoch nachrangige Verbindlichkeiten der Emittentin. Im Falle der Insolvenz oder Liquidation der Emittentin treten die Ansprüche der Anleger/Anlegerinnen aus den Schuldverschreibungen, insbesondere auf Rückzahlung des Nennbetrags, Zahlung der laufenden Zinsen, etwaiger Verzugszinsen sowie einer etwaigen variablen Bonuskomponente, im Rang hinter die Forderungen sämtlicher nicht nachrangiger Gläubiger der Emittentin zurück. Eine Befriedigung der Anleger/Anlegerinnen erfolgt in einem solchen Fall erst, nachdem alle nicht nachrangigen Gläubiger der Emittentin vollständig befriedigt worden sind.

Hieraus ergibt sich für Anleger/Anlegerinnen das Risiko, dass sie im Falle einer Insolvenz oder Liquidation der Emittentin keine oder nur eine teilweise Zahlung auf ihre Ansprüche aus den Schuldverschreibungen erhalten. Reichen die zur Verteilung verfügbaren Vermögenswerte der Emittentin nach Befriedigung der vorrangigen Gläubiger nicht aus, können die Anleger/Anlegerinnen mit ihren Ansprüchen ganz oder teilweise ausfallen. Dies kann auch dann gelten, wenn die Forderungen der Anleger/Anlegerinnen bereits fällig geworden sind, etwa aufgrund des Laufzeitendes, einer Kündigung oder eines sonstigen in den Anleihebedingungen vorgesehenen Ereignisses.

Der Nachrang kann die Durchsetzbarkeit und wirtschaftliche Werthaltigkeit der Ansprüche der Anleger/Anlegerinnen erheblich beeinträchtigen. Anleger/Anlegerinnen sollten daher berücksichtigen, dass sie mit den Schuldverschreibungen eine gegenüber nicht nachrangiger Verbindlichkeit der Emittentin erhöhtes Ausfallrisiko tragen und im ungünstigsten Fall ihr eingesetztes Kapital einschließlich noch nicht gezahlter Zinsen, Verzugszinsen und einer etwaigen variablen Bonuskomponente vollständig verlieren können.

Die Emittentin verwendet den Nettoemissionserlös zur Erfüllung ihrer Kapitalzusage in Höhe von EUR 2.800.000,00 gegenüber der Windpark Dannstadt Repowering GmbH & Co. KG (die „Betreibergesellschaft“) sowie ggf. zum Erwerb weiterer Kommanditanteile an dieser. Die eingebrachten Mittel stellen auf Ebene der Betreibergesellschaft haftendes Eigenkapital dar und sind damit gegenüber deren Fremdkapital nachrangig. Im Falle der Insolvenz der Betreibergesellschaft würden zunächst sämtliche nicht gesellschafterlichen Fremdkapitalgeber vollständig und endgültig befriedigt, bevor Mittel auf das Kommanditkapital der Emittentin zurückfließen könnten.

Da die Ansprüche der Anleger/Anlegerinnen gegen die Emittentin von Rückflüssen aus dieser Beteiligung abhängen, besteht ein struktureller Nachrang gegenüber sämtlichen Fremdkapitalgebern der Betreibergesellschaft – zusätzlich zum vertraglich vereinbarten Nachrang der Schuldverschreibung selbst. Im ungünstigsten Fall, insbesondere bei Insolvenz der Betreibergesellschaft, kann dies zu einem Totalverlust der Kapitalanlage der Anleger/Anlegerinnen führen.

Da die in dieser Werbeunterlage beschriebene Kapitalanlage unbesichert ist, könnte der Anleger/die Anlegerin im Insolvenzfall der Emittentin weder seine Forderung auf Rückzahlung des eingesetzten Kapitals noch seine Zinszahlungsansprüche aus Sicherheiten befriedigen. Im Insolvenzfall könnte dies dazu führen, dass die Ansprüche der einzelnen Anleger/Anlegerinnen nicht oder nur zu einem geringeren Teil durchgesetzt werden können. Dies könnte dazu führen, dass Zins- oder Tilgungszahlungen nicht oder nicht rechtzeitig geleistet werden können oder dass es zum teilweisen oder vollständigen Verlust des investierten Kapitals kommt.

Die Tilgung des Kapitals der Anleger/Anlegerinnen soll insgesamt am Ende der Laufzeit durch eine Anschlussfinanzierung erfolgen. Sollte die Emittentin bis dahin keine Anschlussfinanzierung erhalten, besteht das Risiko, dass die endfällige Tilgung nicht oder nicht zum geplanten Zeitpunkt erfolgen kann.

Anleger/Anlegerinnen sollten beachten, dass zwischen den an dieser Vermögensanlage beteiligten Gesellschaften erhebliche gesellschaftsrechtliche und wirtschaftliche Verflechtungen bestehen. Sämtliche wesentlichen Beteiligten – die Emittentin, die Betreibergesellschaft, die wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin sowie die mit dem Vertrieb befasste Gesellschaft – sind mittelbar oder unmittelbar dem wirtschaftlichen Einflussbereich von Herrn Matthias Willenbacher zuzurechnen. Es besteht daher nicht die bei voneinander unabhängigen Vertragspartnern übliche Interessengegensätzlichkeit („Fremdvergleich“/“at arm‘s length“). Hieraus ergeben sich Interessenkonflikte, über deren allgemeine Art und Herkunft wir Sie nachfolgend im Sinne des § 63 Abs. 2 des Wertpapierhandelsgesetzes (WpHG) sowie des Art. 23 der Richtlinie 2014/65/EU (MiFID II) unterrichten.

Beteiligte und ihre Verflechtungen

Emittentin: Wi IPP Nova GmbH & Co. KG. Sie ist als Kommanditistin an der Betreibergesellschaft beteiligt. Betreibergesellschaft: Windpark Dannstadt Repowering GmbH & Co. KG. Sie erwirbt die Windenergieanlagen und beauftragt die Generalübernehmerin mit deren Errichtung. Generalübernehmerin: wiwi consult GmbH & Co. KG. Diese Gesellschaft ist zugleich weitere Kommanditistin der Betreibergesellschaft. Vertrieb: Der Vertrieb der Anleihe erfolgt über die CONCEDUS GmbH als verantwortliches Wertpapierdienstleistungsunternehmen. Für sie ist die wiwin GmbH als vertraglich gebundener Vermittler tätig. Bis auf die CONCEDUS GmbH sind alle genannten Gesellschaften über die Person von Herrn Matthias Willenbacher miteinander verbunden. Die Kommanditisten beabsichtigen ferner ihre bestehenden Anteile an der Betreibergesellschaft zu verkaufen, wozu sie nach den Regelungen des Gesellschaftsvertrags der Betreibergesellschaft aufeinander angewiesen sind (siehe dazu auch „Projektbezogene Risiken“).

Art der Interessenkonflikte

Aus dieser Struktur ergeben sich insbesondere folgende Konflikte:

(1) Doppelrolle der Generalübernehmerin: Die wiwi consult GmbH & Co. KG ist einerseits als Kommanditistin an der Betreibergesellschaft beteiligt (Interesse an niedrigen Baukosten) und andererseits als Generalübernehmerin deren Auftragnehmerin (Interesse an einer möglichst hohen Vergütung). Der Bauvertrag wird damit nicht zwischen wirtschaftlich unabhängigen Parteien geschlossen; es besteht das Risiko, dass die Vergütung nicht dem entspricht, was unter fremden Dritten vereinbart worden wäre.

(2) Fehlender Interessengegensatz auf Erwerbsebene: Da Emittentin, Betreibergesellschaft und Generalübernehmerin wirtschaftlich verbunden sind, fehlt bei Erwerb und Errichtung der Anlagen der marktübliche Interessengegensatz zwischen Käufer und Verkäufer/Ersteller. Dies kann sich mittelbar auf die Ertragslage der Betreibergesellschaft und damit auf die Fähigkeit der Emittentin auswirken, die Anleihe zu bedienen.

(3) Vertriebskonflikt: Die vertreibende Gesellschaft, wiwin GmbH, empfiehlt bzw. vermittelt ein Finanzinstrument aus dem eigenen wirtschaftlichen Verbund. Der Vertrieb hat ein Eigeninteresse an der Platzierung der Anleihe, das mit dem Interesse des Anlegers/der Anlegerin an einer neutralen Produktauswahl in Konflikt treten kann.

Mögliche Auswirkungen für Anleger/ Anlegerinnen

Die beschriebenen Konflikte können dazu führen, dass Verträge (insbesondere der Generalübernehmervertrag) zu Konditionen geschlossen werden, die für die Betreibergesellschaft und mittelbar für die Emittentin ungünstiger sind als bei einem Abschluss unter fremden Dritten. Dies kann die wirtschaftliche Entwicklung der Vermögensanlage und die Rückzahlungsfähigkeit der Anleihe negativ beeinflussen.

Es handelt sich um eine unternehmerische Finanzierung. Der Anleger/Die Anlegerin trägt das Risiko einer nachteiligen Geschäftsentwicklung der Emittentin. Es besteht das Risiko, dass der Emittentin in Zukunft nicht die erforderlichen Mittel zur Verfügung stehen, um die Zinsforderungen und die Rückzahlung der Schuldverschreibungen zu erfüllen. Weder der wirtschaftliche Erfolg der zukünftigen Geschäftstätigkeit der Emittentin noch der Erfolg der von der Emittentin verfolgten unternehmerischen Strategie können mit Sicherheit vorhergesehen werden. Die Emittentin kann Höhe und Zeitpunkt von Zuflüssen weder zusichern noch garantieren.

Die Entwicklung des Marktes für Projekte der erneuerbaren Energien ist sehr dynamisch und unvorhersehbaren Wettbewerbsveränderungen unterworfen. Die Entwicklung neuer Technologien und die Einflüsse neuer Erkenntnisse können sich auch negativ auf vorhandene und neue Produkte und/oder Dienstleistungen, auf welche sich der Geschäftserfolg der Wi IPP Nova GmbH & Co. KG stützt, auswirken.

Die Emittentin kann zahlungsunfähig werden oder in Überschuldung geraten, bis hin zur Insolvenz der Emittentin. Dies kann insbesondere der Fall sein, wenn die Emittentin geringere Einnahmen und/oder höhere Ausgaben als erwartet zu verzeichnen hat oder wenn die Emittentin eine etwaig erforderliche Anschlussfinanzierung nicht einwerben kann. Die Insolvenz der Emittentin kann zum Verlust der Einlage und der Zinsen führen, da die Emittentin keinem Einlagensicherungssystem angehört.

Die Emittentin kann zahlungsunfähig werden oder in Überschuldung geraten, bis hin zur Insolvenz der Emittentin. Dies kann insbesondere der Fall sein, wenn die Emittentin geringere Einnahmen und/ oder höhere Ausgaben, als erwartet zu verzeichnen hat oder wenn die Emittentin eine etwaig erforderliche Anschlussfinanzierung nicht einwerben kann. Die Insolvenz der Emittentin kann zum Verlust der Einlage und der Zinsen führen, da die Emittentin keinem Einlagensicherungssystem angehört.

Da die Emittentin das gesamte eingeworbene Kapital in Form von Kommanditeinlagen an die Betreibergesellschaft weiterleitet, ist sie für die fristgerechte und vollständige Zahlung von Zins und etwaigem Bonus an die Kapitalgeber/Kapitalgeberinnen darauf angewiesen, dass die Betreibergesellschaft ausreichende Einnahmen erzielt, um Ausschüttungen in entsprechender Höhe leisten zu können. Ist dies nicht der Fall, können auf Ebene der Emittentin Zahlungsschwierigkeiten bis hin zu einer möglichen Insolvenz entstehen.

Dies gilt auch und insbesondere für die weiteren bestehenden oder geplanten Anleihen der Emittentin. Sie begründen feste Verpflichtungen zu Zins- und/oder Tilgungsleistungen auf Ebene der Emittentin, und das über sie eingeworbene Kapital dient ebenfalls der Beteiligung an Projektgesellschaften, wie der Betreibergesellschaft. Damit hängt die Zahlungsfähigkeit der Emittentin unmittelbar auch von Projekten ab, die mit dem Windpark (bzw. dem Repowering desselben) der Anleihe „Windpark Dannstadt Repowering“ in keinem Zusammenhang stehen.

Die Emittentin wird möglicherweise zusätzliche Fremdkapitalfinanzierungen in Anspruch nehmen und dadurch Verpflichtungen eingehen, die (unabhängig von ihrer Einnahmesituation) zusätzlich und wegen des einfachen Nachrangs vorrangig zu den Forderungen der Anleger/Anlegerinnen zu bedienen sind. Für den Fall, dass eine solche Kapitalaufnahme erfolgt, ohne die Schaffung/den Erwerb von (ausreichend) Einnahmen generierenden Vermögenswerten, sinkt das zur Bedienung der Forderungen der Anleger/Anlegerinnen zur Verfügung stehende Kapital um den aufgenommenen Betrag sowie die damit verbundenen weiteren Zahlungsverpflichtungen. Dies kann dazu führen, dass keine oder nicht ausreichend Mittel zur Verfügung stehen, um die Forderungen der Anleger/Anlegerinnen zu bedienen.

Durch einen möglichen Verlust von Kompetenzträgern besteht das Risiko, dass der Emittentin Fachwissen nicht mehr zur Verfügung steht und somit ein qualifiziertes Investitions- und Risikomanagement nicht mehr in vollem Umfang gewährleistet werden kann. Der Verlust solcher unternehmenstragenden Personen könnte einen nachteiligen Effekt auf die wirtschaftliche Entwicklung der Emittentin haben. Dadurch könnte sich die Höhe der Zins- und/oder Tilgungszahlungen an die Anleger/Anlegerinnen reduzieren oder diese könnten ausfallen. Auch Managementfehler auf Ebene der Emittentin und/oder wesentlicher Vertragspartner der Emittentin sind nicht auszuschließen. Es kann in technischer, rechtlicher oder wirtschaftlicher Hinsicht zu Fehleinschätzungen kommen. Ebenfalls kann nicht ausgeschlossen werden, dass sich die Gesellschafterstruktur in Zukunft ändert und dritte Personen einen beherrschenden Einfluss auf die Emittentin gewinnen können.

Die Darstellung der rechtlichen Folgen eines Investments in die beschriebene Kapitalanlage beruht auf dem Stand des zum Zeitpunkt des Basisinformationsblatt geltenden Rechts, den bisher angewendeten Gerichtsurteilen und der Praxis der Verwaltung. Änderungen in der Anwendung bestehender Rechtsnormen durch Behörden und Gerichte sowie künftige Änderungen von Rechtsnormen könnten für die Emittentin und die Anleger/Anlegerinnen negative Folgen haben. Es gibt keine Gewähr dafür, dass die zur Zeit des Basisinformationsblatts und der Anleihebedingungen geltenden Gesetze und Verordnungen sowie die Rechtsprechungs- und Verwaltungspraxis in unveränderter Form bestehen bleiben. Vielmehr trägt das Rechtsänderungsrisiko der Anleger/die Anlegerin.

Es besteht das Risiko, dass die rechtlichen Rahmenbedingungen so geändert werden oder sich die Tätigkeit der Emittentin so verändert, dass die Emittentin ein Investmentvermögen im Sinne des Kapitalanlagegesetzbuchs darstellt, so dass die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht Maßnahmen nach § 15 des Kapitalanlagegesetzbuchs ergreifen und insbesondere die Rückabwicklung der Geschäfte anordnen kann. Dies kann zu geringeren Zinszahlungen an die Anleger/Anlegerinnen bis hin zum Totalverlust des Anlagebetrags führen.

Es besteht das Risiko, dass eine globale Ausbreitung von Krankheiten, wie z. B. Covid-19, die geplante Ausübung von Investitionen oder der Geschäftstätigkeit der Emittentin nachhaltig gestört wird. Ferner ist die zukünftige ökonomische Entwicklung derzeit in besonderem Ausmaß von Unsicherheiten und Risiken geprägt. Infolge des Einmarsches Russlands in die Ukraine im Februar 2022 haben die geopolitischen Risiken in Europa erheblich zugenommen. Auch die Entwicklung im Nahen Osten betreffend den Israel-Gaza-Konflikt sowie der US-Intervention im Iran und etwaige Ausweitungen dieser Konflikte sind nicht auszuschließen und können sich negativ auf die wirtschaftliche Entwicklung auswirken. Derzeit werden die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen aber auch durch die unvorhersehbare Politik des seit 20. Januar 2025 im Amt befindlichen US-amerikanischen Präsidenten Donald Trump beeinflusst. Es kann daher nicht ausgeschlossen werden, dass die USA ohne Vorwarnung Zölle gegen die EU oder andere Länder verhängen und/oder bestehende Zölle erhöhen wird und sich damit die wirtschaftlichen Rahmenbedingungen negativ entwickeln werden. Durch die vorgenannten Risiken kann sich die weitere Beschaffung von Komponenten oder der Bau der Windenergie- oder Solaranlage inkl. Infrastruktur verzögern und somit die weitere Geschäftsentwicklung der Emittentin negativ beeinflussen.

Nach aktuellen Annahmen erhält die Emittentin aus der Beteiligung an der Betreibergesellschaft durch die Anleihe „Windpark Dannstadt Repowering“ nach 25 Jahren (vorgesehene Betriebsdauer der Anlagen nach dem Hersteller) eine Eigenkapitalrendite über rd. 7,9%. Unter Berücksichtigung weiterer potenzieller Kostentreiber, wie beispielsweise - die höheren Kosten aus dem Servicevertrag mit der Vestas, - zusätzliche Kosten aus potenziell höheren, zukünftigen Zinskosten für die Refinanzierung(en), - zusätzliche Kosten der (mehrfachen) Refinanzierung der Anleihe bis zur letztendlichen Tilgung und - ein ungünstiges Auslösen der Bonusregelung, sodass dem zu zahlenden Bonus keine Mehreinnahmen gegenüberstünden, können die Eigenkapitalrendite teilweise erheblich mindern.

Auch in der geplanten Anleihe zu „Gau-Odernheim“ können aktuelle Annahmen zu optimistisch getroffen worden sein. Potenzielle weitere Kostentreiber, wie beispielsweise - ein niedrig angesetzter Zinssatz von 5,00% für die Anleihe sowie die Refinanzierung, - zusätzliche Kosten der (mehrfachen) Refinanzierung der Anleihe bis zur letztendlichen Tilgung und - ein ungünstiges Auslösen der Bonusregelung, sodass dem zu zahlenden Bonus keine Mehreinnahmen gegenüberstünden, können die Eigenkapitalrendite teilweise erheblich mindern.

Aufgrund der niedrigen Eigenkapitalrendite besteht insgesamt das Risiko, dass die Kommanditistin der Emittentin die Fortführung der Geschäfte als nicht lohnend betrachten kann und in der Folge die Geschäftstätigkeit einstellt.

Um die Eigenkapitalverpflichtungen gegenüber der Betreibergesellschaft zu erfüllen, müssen alle Kommanditisten ihre Pflichteinlage leisten. Die Emittentin hat keinen Einfluss auf die Einzahlung des Pflichtanteils der anderen Kommanditisten, was zur Folge haben kann, dass die Eigenkapitalanforderung in der Betreibergesellschaft nicht erfüllt wird. Speziell sind zwar die Gründungskommanditisten, so auch die wiwi consult GmbH & Co. KG, dazu verpflichtet, ihre Pflichteinlage zu leisten. Anders als bei der Emittentin, welche über ihren Anteilskaufvertrag einer Frist zur Einzahlung unterliegt, unterliegt die wiwi consult GmbH & Co. KG keiner Frist zur Einzahlung ihrer Kapitalzusage. Die Fristen zur Einzahlung der Kapitalzusage bei den Kaufverträgen mit Direktkommanditisten sind individuell zu vereinbaren und können für verschiedene Kommanditisten unterschiedlich sein. Die unbestimmte Frist zur Einzahlung der Kapitalzusage kann zur Folge haben, dass eine Kapitalzusage zu spät eingezahlt wird oder aufgrund von kurzfristig nicht erfolgter Einzahlung durch die Emittentin oder die wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin ausgeglichen werden muss und das Kapital hierfür nicht zur Verfügung steht, sodass die Eigenkapitalanforderung in der Betreibergesellschaft nicht erfüllt wird.

Der Gesellschaftsvertrag bestimmt nicht eindeutig, dass der Eintritt von Direktkommanditisten über den Verkauf von bestehenden Anteilen zu erfolgen hat. Die Erhöhung des Kommanditkapitals und damit die Verwässerung auch des Anteils der Emittentin sind damit nicht ausgeschlossen.

Eine Erhöhung der Kapitalzusagen oder die Aufnahme weiterer Kommanditisten, soweit dies zu einer Veränderung der Beteiligungsverhältnisse zwischen (mindestens) der Emittentin und der wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin führt, bedarf der Zustimmung (mindestens) der Emittentin und der wiwi consult GmbH & Co. KG.

Damit besteht eine unbedingte Zustimmungspflicht durch sowohl die Emittentin als auch die wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin. Sofern ein Verkauf von Kommanditanteilen der Emittentin als „Aufnahme weiterer Kommanditisten, […] [der] zu einer Veränderung der Beteiligungsverhältnisse zwischen“ (mindestens) der Emittentin und der wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin führt gilt, kann die Emittentin ihre Kommanditanteile nicht ohne Zustimmung (mindestens) der wiwi consult GmbH & Co. KG veräußern. Dies kann unter anderem dazu führen, dass die Emittentin eine größere Kapitaleinlage leisten muss, als von ihr geplant wurde.

Die Emittentin und die wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin verpflichten sich, den Beitritt zukünftiger Direktkommanditisten sowie hiermit verbundene Anpassungen der Beteiligungsverhältnisse nicht ohne sachlichen Grund zu verweigern.

Die Generalübernehmerin kann dadurch ihre Zustimmung zur wirtschaftlich notwendigen Übertragung von Unternehmensanteilen an der Betreibergesellschaft generell oder im Einzelfall verweigern, sodass diese nicht oder nur verzögert erfolgen.

Im Kaufvertrag zwischen Emittentin und wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin wird geregelt, dass die mit den Kommanditanteilen an der Betreibergesellschaft verbundene Kapitaleinlage spätestens bis zum 31.03.2027 durch die Emittentin zu leisten ist. Erfolgt die Einlage nicht fristgemäß, ist die wiwi consult GmbH & Co. KG/Generalübernehmerin – nach Mahnung und Nachfristsetzung – berechtigt, vom Kaufvertrag zurückzutreten. Der bereits geleistete Anteil der Kapitaleinlage würde dabei in der Betreibergesellschaft verbleiben. Ein Anspruch der Emittentin auf Rückzahlung des bereits geleisteten Kapitals besteht nicht.

Der wirtschaftliche Betrieb von Windenergieanlagen hängt wesentlich vom Windaufkommen ab. Das jährliche Windaufkommen wiederum unterliegt mitunter starken Schwankungen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass über die Laufzeit der Kapitalanlage ein oder mehrere besonders schwache Windjahre mit sehr niedrigen Windaufkommen auftreten. Die Prognosen der erzielbaren Erlöse und weiterer Aspekte könnten sich als unzutreffend erweisen. Bisherige Marktoder Geschäftsentwicklungen sind keine Grundlage oder kein Indikator für zukünftige Entwicklungen.

Verschiedene Risikofaktoren können die Fähigkeit der Emittentin beeinträchtigen, ihren jeweiligen vertraglichen Verpflichtungen nachzukommen. Dies sind unter anderem Risiken aus der Umsetzung der finanzierten Projekte. Die geplanten Projekte könnten komplexer sein als erwartet. Es könnten unerwartete und/oder höhere Umsetzungsrisiken auftreten und/oder der Betrieb der Anlagen mit mehr Aufwand und Kosten verbunden sein als erwartet. Es könnten Planungsfehler zutage treten oder Vertragspartner/innen der Betreibergesellschaft mangelhafte Leistungen erbringen. Die Stromproduktion einer oder mehrerer Windenergieanlagen könnte, beispielsweise durch Schwankungen des Windaufkommens, niedriger als geplant ausfallen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die technische Leistungsfähigkeit und/oder die Verfügbarkeit der Windenergieanlage nicht zu jedem Zeitpunkt vollumfänglich gegeben ist.

Ein etwaiger Versicherungsschutz von Windenergieanlagen könnte sich als nicht ausreichend erweisen. Die rechtlichen Anforderungen könnten sich verändern und dadurch könnten Änderungen oder zusätzliche Maßnahmen im Zusammenhang mit den Projekten erforderlich werden, was zu Mehrkosten und/oder Verzögerungen führen könnte. Die Rentabilität der Projekte könnte dadurch gemindert werden, dass außergewöhnliche Risiken, wie Erdbeben und Umweltkatastrophen, kriegerische Auseinandersetzungen, Flugzeugabstürze, Meteoriteneinschläge oder sonstige Ereignisse höherer Gewalt auftreten und die Windenergieanlagen betreffen.

Auch unternehmensbezogene Risiken sind denkbar, wie z. B. Finanzierungsrisiken, Risiken aus Marken und Schutzrechten, Abhängigkeit von Partnerunternehmen und qualifiziertem Personal, unzureichender Versicherungsschutz auf Unternehmensebene, Risiken aus der Gesellschafter- und/oder Konzernstruktur, aus der internen Organisation, aus Vermögensbewertungen und Steuernachforderungen. Risiken können sich auch aus Rechtsstreitigkeiten zwischen der Betreibergesellschaft und ihren Vertragspartnern/Vertragspartnerinnen ergeben. Gerichtliche Auseinandersetzungen können längere Zeit in Anspruch nehmen und zum Erliegen der Betreibergesellschaft führen. Selbst im Falle des Obsiegens der Betreibergesellschaft in einem Rechtsstreit könnte der/die in Anspruch zu nehmende Vertragspartner/Vertragspartnerin über die Zeit zahlungsunfähig geworden sein, sodass die gerichtlich festgestellten Ansprüche nicht mehr durchgesetzt werden können.

Diese und/oder weitere Risiken könnten sich negativ auf die Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Emittentin auswirken. Der Emittentin könnten infolgedessen in Zukunft nicht die erforderlichen Mittel zur Verfügung stehen, um die Zinsforderungen der Anleger/Anlegerinnen zu erfüllen und das eingesetzte Kapital zurückzuzahlen.

Anleger/Anlegerinnen können die erworbenen Schuldverschreibungen vor dem Ablauf der Laufzeit möglicherweise nicht veräußern, weil derzeit kein mit einer Börse vergleichbarer Markt für den Handel von Schuldverschreibungen existiert. Ob sich ein solcher Markt entwickelt, ist ungewiss. Das investierte Kapital kann daher bis zum Ablauf der Vertragslaufzeit gebunden sein.

Bei Inanspruchnahme des gesetzlichen Widerrufsrechts durch Anleger/Anlegerinnen besteht aufgrund der dann entstehenden Verpflichtung der Emittentin zur Rückzahlung bereits eingezahlter Anlagebeträge das Risiko, dass es zu entsprechenden Liquiditätsabflüssen bei der Emittentin kommt. In diesem Fall könnten geplante Investitionen nicht oder nicht wie geplant vorgenommen werden. In einem solchen Fall könnten die wirtschaftlichen Ergebnisse der Emittentin von der Prognose abweichen. Das gilt, wenn nicht genügend Schuldverschreibungen an interessierte Anleger/Anlegerinnen platziert werden können.

Die Schuldverschreibungen sind möglicherweise nicht für alle Anleger/Anlegerinnen geeignet, die ein Investment mit Nachhaltigkeitseffekt anstreben. Die Schuldverschreibungen könnten den individuellen Anforderungen und Erwartungen eines Investors oder den bestehenden oder zukünftigen gesetzlichen oder quasi-rechtlichen Standards für nachhaltige Investitionen nicht genügen. Dies betrifft insbesondere die Verwendung der Erlöse aus den Schuldverschreibungen. Es handelt sich bei den Schuldverschreibungen nicht um einen „Green Bond“ in dem Sinne, dass sich die Anleihe an spezifischen Standards wie den Green Bond Principles der ICMA, dem Climate Bonds Standard oder dem EU Green Bond Standard orientieren würde. Die Emittentin hält sich nicht an alle Vorgaben solcher Standards für die Verwaltung, Zuordnung und Verwendung der Emissionserlöse sowie für die nachträgliche Berichterstattung darüber und über die damit erzielten Umweltauswirkungen sowie für die externe Prüfung der zweckentsprechenden Erlösverwendung.

Über jede elektronische Schuldverschreibung wird ein „Windpark Dannstadt Repowering“- Token (Token) ausgestellt, der die Schuldverschreibung repräsentiert. Die Token werden den jeweiligen Wallets der Anleger/Anlegerinnen zugeteilt. Nach der Ausgabe und Einbuchung in die Wallets sind die Token nur über deren jeweiligen persönlichen Zugang (sog. Private Key) zu ihrer Wallet oder den Wallet Partner zugänglich. Sollte der Private Key in die Hände Dritter gelangen, so kann dieser Dritte die Wallet eines eines Anlegers/ einer Anlegerin missbrauchen und unbefugt Vermögenstransaktionen vornehmen. Der Verlust des Private Key, auch wenn dieser schlichtweg „vergessen“ wurde, führt zu einem unwiederbringlichen Verlust der Token.

Die Wallet der Anleger/Anlegerinnen muss mit der gewählten Blockchain der Emittentin kompatibel sein. Werden Token auf eine nicht kompatible Wallet übertragen, haben die Anleger/Anlegerinnen in der Regel keine Möglichkeit mehr, auf die Token zuzugreifen und über diese zu verfügen. Für die Anleger/Anlegerinnen bedeutet dies einen Totalverlust ihrer Investition, da sie mangels Verfügungsgewalt über den Token auch keine Rechte mehr aus dem Token geltend machen können. Die Entscheidung über die richtige (kompatible) Wallet liegt allein bei den Anleger/Anlegerinnen.

Die Blockchain-Technologie, das Blockchain- Netzwerk und/oder die Wallets der Anleger/Anlegerinnen können Angriffen von unbefugten Dritten ausgesetzt sein, d. h. gehackt werden. Bei sogenannten „Distributed Denial of Service Attacken“ können Angreifer/innen z.B. ein Netzwerk oder eine Blockchain mit einer hohen Anzahl von Anfragen und/oder Transaktionen überlasten und das Netzwerk beziehungsweise die entsprechende Blockchain (temporär) unbenutzbar machen. In der Vergangenheit hat es bereits zahlreiche Hackerangriffe auf diverse Blockchains gegeben. Aufgrund der grundsätzlichen Anonymität der Blockchain-Technologie ist eine Verfolgung von Täter/innen nahezu unmöglich. Derartige Angriffe können unter Umständen zum Verlust der Token und damit zu einem Totalverlust für die Anleger/Anlegerinnen führen.

Die Blockchain-Technologie sowie alle damit in Verbindung stehenden technologischen Komponenten befinden sich nach wie vor in einem frühen technischen Entwicklungsstadium. Der Token entsteht, indem die Emittentin die Anzahl der gezeichneten Token auf der Blockchain generiert und dann auf die Wallet Adressen der Anleger/Anlegerinnen übertr.gt, indem die Token den jeweiligen Adressen der Anleger/Anlegerinnen zugewiesen werden. Die Blockchain-Technologie kann Fehler enthalten, die derzeit nicht bekannt sind, aus denen sich zukünftig, aber unabsehbare Folgen ergeben könnten. Die Blockchain-Technologie kann ferner technischen Schwierigkeiten ausgesetzt sein, die deren Funktionsfähigkeit beeinträchtigt. Ein teilweiser oder vollständiger Zusammenbruch der Blockchain kann die Emission der tokenbasierten Schuldverschreibung und die Handelbarkeit der Token stören oder unmöglich machen. Im schlimmsten Fall kann dies zum unwiederbringlichen Verlust der Token und damit zum Verlust der tokenbasierten Schuldverschreibungen führen.

Wenn der Anleger/die Anlegerin den Anlagebetrag fremdfinanziert, indem er/ sie etwa einen privaten Kredit bei einer Bank aufnimmt, kann es über den Verlust des investierten Kapitals hinaus zur Gefährdung des weiteren Vermögens des Anlegers/der Anlegerin kommen. Das maximale Risiko des Anlegers/der Anlegerin besteht in diesem Fall in einer Überschuldung, die im schlechtesten Fall bis zur Privatinsolvenz des Anlegers/ der Anlegerin führen kann. Dies kann der Fall sein, wenn bei geringen oder keinen Rückflüssen aus der Kapitalanlage der Anleger/die Anlegerin finanziell nicht in der Lage ist, die Zins- und Tilgungsbelastung aus seiner/ihrer Fremdfinanzierung zu bedienen. Die Emittentin rät daher von einer Fremdfinanzierung des Anlagebetrages ab.

Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Wertpapiere von künftigen Steuer-, Gesellschafts- oder anderen Rechtsänderungen derart betroffen sind, dass auf die Zinszahlungen ein entsprechender Abschlag vorgenommen werden muss und somit die erwarteten Ergebnisse für den Anleger/die Anlegerin nicht (mehr) erzielt werden können. Ferner besteht das Risiko, dass der Erwerb, die Veräußerung oder die Rückzahlung der Kapitalanlage besteuert wird, was für den Anleger/die Anlegerin zusätzliche Kosten zur Folge hätte. Diese Kosten wären auch im Falle des Totalverlusts des Anlagebetrags durch den Anleger/die Anlegerin zu tragen. Die Übernahme dieser Kosten kann zu einer Privatinsolvenz des Anlegers/der Anlegerin führen.

Die Investition in die Wertpapiere sollte aufgrund der Risikostruktur nur als ein Baustein eines diversifizierten (risikogemischten) Anlageportfolios betrachtet werden. Grundsätzlich gilt: Je höher die Rendite oder der Ertrag, desto größer das Risiko eines Verlusts. Durch eine Aufteilung des investierten Kapitals auf mehrere Anlageklassen und Projekte kann eine bessere Risikostreuung erreicht und „Klumpenrisiken“ können vermieden werden.